赛勒的策略在连续13周买入比特币后暂停

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在公布筹集 420 亿美元以增加其比特币购买量的计划几天后，迈克尔·塞勒的 Strategy Inc. 在连续 13 周宣布收购这种加密货币后暂停了收购计划。

比特币最大持有者——微软联合创始人兼董事长塞勒（Saylor）每周一的讲话，已成为数字资产市场情绪的风向标。根据今天提交给美国证券交易委员会的文件显示，截至3月29日的一周内，比特币没有发生任何交易。

该策略构建了一个多层融资机制：发行债券、优先股和普通股——所有这些都是为了购买比特币。每一层都为投资者提供不同的风险和回报组合，但每一层都依赖于同一件事：比特币价格上涨。截至3月29日的一周内，比特币价格下跌了2.4%。

当 Strategy 公司出售普通股购买比特币时，现有股东的持股比例会降低。而发行优先股则可以避免这种股权稀释，但需要承担固定的义务。Saylor 公司一直在根据市场情况和各类投资者的承受能力，在两种发行方式之间轮换。上周，该公司宣布计划通过公开市场发行 210 亿美元的 A 类普通股和 210 亿美元的永久优先股。

该公司一直将旗下Stretch永久优先股作为每周采购的主要资金来源。此前，该公司普通股价值自2024年底的历史高点下跌超过70%，引发了人们对依赖吸引新资金的融资机制可能崩溃的担忧。

2025年7月推出的永续优先股让Saylor得以持续买入，而无需进一步损害现有普通股股东的利益。该公司支付11.5%的年收益率，每月重置一次，以维持每股100美元的面值。上周，该股股价普遍低于面值，阻碍了Strategy筹集新资金的能力。该公司普通股——被广泛视为比特币的替代品，且通常与这种加密货币走势一致——也随之暴跌，比特币上周跌幅高达10%。

要使该策略奏效，比特币的升值速度必须超过该策略债务的复利增长速度。该公司拥有约22.5亿美元的现金储备。

该策略持有超过76.2万枚比特币，价值约520亿美元。其平均购买价格约为每枚7.57万美元，高于比特币目前约6.8万美元的交易价格。比特币价格较2025年10月创下的约12.6万美元的历史高点下跌超过40%。